无杠杆Beta

什么是无杠杆Beta？¶

Beta是一种衡量市场风险的指标。无杠杆Beta（或资产Beta）衡量的是公司在没有债务影响下的市场风险。

“去除杠杆”的Beta值消除了杠杆的财务影响，从而仅隔离了公司资产带来的风险。换句话说，公司权益对风险状况的贡献有多大。

关键要点¶

• 杠杆Beta（通常简称为Beta或权益Beta）是一种衡量市场风险的指标。在评估公司的风险状况时，会考虑债务和权益。
• 无杠杆Beta剔除了债务部分，以隔离仅由公司资产带来的风险。
• 高债务权益比通常转化为与公司股票相关的风险增加。
• Beta值为1意味着该股票与市场风险相同，而大于或小于1的Beta值分别反映了高于或低于市场的风险阈值。

理解无杠杆Beta¶

Beta是股票相对于基准市场指数（如标准普尔（S&P）500指数）回归的系数斜率。Beta的一个关键决定因素是杠杆，它衡量了公司债务与权益的比率。杠杆Beta衡量的是公司在资本结构中包含债务和权益的情况下，相对于市场波动性的风险。另一种Beta被称为无杠杆Beta。

“去除杠杆”的Beta消除了通过向公司资本结构增加债务而获得的任何有利或不利影响。比较公司的无杠杆Beta可以使投资者清楚地了解购买股票时所承担的风险构成。

以一家增加债务从而提高其债务权益比的公司为例。这将导致更大比例的收益用于偿还债务，从而加剧投资者对未来收益流的不确定性。因此，该公司的股票被认为风险越来越大，但这种风险并非源于市场风险。

提示： 隔离并消除整体风险中的债务部分会得到无杠杆Beta。

公司拥有的债务水平会影响其业绩，使其对股价变化更加敏感。请注意，被分析的公司在其财务报表中包含债务，但无杠杆Beta将其视为没有债务，从而在计算中剔除任何债务。由于公司具有不同的资本结构和债务水平，因此分析师可以计算无杠杆Beta，以有效地将它们彼此或与市场进行比较。这样，只会考虑公司资产（权益）对市场的敏感性。

要“去除杠杆”Beta，除了公司的债务权益比和公司税率外，还必须知道该公司的杠杆Beta。

系统性风险和Beta¶

系统性风险是由公司无法控制的因素引起的风险类型。这种风险无法通过分散投资来消除。系统性风险的例子包括自然灾害、政治选举、通货膨胀和战争。Beta用于衡量股票或投资组合的系统性风险或波动性水平。

Beta是一种统计指标，用于比较股票价格的波动性与更广泛市场的波动性。如果股票的波动性（以Beta衡量）较高，则该股票被认为是高风险的。如果股票的波动性较低，则该股票被认为风险较低。

Beta值为1相当于更广泛市场的风险。也就是说，Beta值为1的公司具有与更广泛市场相同的系统性风险。Beta值为2意味着该公司的波动性是整个市场的两倍，但Beta值小于1意味着该公司的波动性较小，并且比更广泛的市场风险更小。

无杠杆Beta的例子¶

例如，计算特斯拉公司（截至2017年11月）的无杠杆Beta：

• beta (BL) 为 0.73
• 债务权益 (D/E) 比率为 2.2
• 公司税率为 35%。

无杠杆Beta几乎总是等于或低于杠杆Beta，因为债务通常为零或正数。（在极少数情况下，如果公司的债务部分为负数，例如公司囤积现金，那么无杠杆Beta可能会高于杠杆Beta。）

如果无杠杆Beta为正，投资者将在预期价格上涨时投资该公司的股票。负无杠杆Beta将促使投资者在预期价格下跌时投资该股票。

无杠杆Beta如何帮助投资者？¶

无杠杆Beta消除了通过向公司资本结构增加债务而获得的任何有利或不利影响。比较公司的无杠杆Beta可以使投资者清楚地了解购买股票时所承担的风险构成。由于公司具有不同的资本结构和债务水平，因此投资者可以计算无杠杆Beta，以有效地将它们彼此或与市场进行比较。这样，只会考虑公司资产（权益）对市场的敏感性。

什么是Beta？¶

简而言之，Beta (ß) 是一种衡量市场风险的指标。更准确地说，它是衡量证券或投资组合相对于整个市场的波动性（或系统性风险）的指标。在统计术语中，它是证券（股票）相对于基准市场指数（S&P 500）回归的系数斜率。每个数据点代表单个股票的回报与整个市场回报的对比。因此，Beta有效地描述了证券回报在响应市场波动时的活动。

什么是杠杆Beta？¶

杠杆Beta衡量的是公司在资本结构中包含债务和权益的情况下，相对于市场波动性的风险。Beta的一个关键决定因素是杠杆，它衡量了公司债务与权益的比率。因此，公开交易证券的杠杆Beta衡量的是该证券相对于整体市场表现的敏感性。杠杆Beta大于正1或小于负1意味着它比市场具有更大的波动性。杠杆Beta介于负1和正1之间意味着其波动性小于市场。