牛市

什么是牛市？¶

牛市是一种金融市场状态，其特征是价格上涨或预期上涨。“牛市”一词最常用于指代股票市场，但可以应用于任何交易标的，例如债券、房地产、货币和大宗商品。

由于证券价格在交易期间基本上是持续上涨和下跌的，因此“牛市”一词通常保留给证券价格大范围上涨的较长时期。牛市往往持续数月甚至数年。

关键要点¶

牛市是金融市场中资产或证券价格持续上涨的一段时间。
普遍接受的牛市定义是股票价格上涨 20% 或更多。
交易者采用多种策略，例如增加买入并持有以及回撤，以从牛市中获利。
牛市的反面是熊市，即价格呈下降趋势。

理解牛市¶

牛市的特点是乐观情绪、投资者信心以及对强劲结果将在较长时间内持续的预期。很难始终如一地预测市场趋势何时可能发生变化。部分困难在于，心理效应和投机有时可能在市场中发挥重要作用。

没有用于识别牛市的特定且通用的指标。尽管如此，也许最常见的牛市定义是股票价格从近期低点上涨 20% 或更多的情况。

由于牛市难以预测，分析师通常只能在事后才能识别出这种现象。近期历史上一个值得注意的牛市是 2003 年至 2007 年期间。在此期间，标准普尔 500 指数在之前下跌后大幅上涨；随着 2008 年金融危机的影响，牛市运行后再次出现大幅下跌。[1]2

牛市通常发生在经济走强或已经强劲时。它们往往与强劲的国内生产总值 (GDP) 和失业率下降同时发生，并且通常与公司利润的增长相吻合。投资者信心也往往会在整个牛市期间攀升。对股票的总体需求将是积极的，市场的总体基调也是如此。此外，在牛市期间，首次公开募股 (IPO) 活动的数量通常会增加。

值得注意的是，上述某些因素比其他因素更容易量化。虽然公司利润和失业率可以量化，但例如，衡量市场评论的总体基调可能更困难。证券的供需将会波动：供应将疲软，而需求将强劲。投资者将渴望购买证券，而很少有人愿意出售。在牛市中，投资者更愿意参与（股票）市场以获取利润。

在牛市期间，可以观察到几个特征。其中包括交易量增加，因为更多的投资者愿意购买并持有证券，希望实现资本收益。牛市中的证券也往往获得更高的估值，因为投资者愿意为它们支付更高的价格，因为他们认为价格有上涨的潜力。

此外，牛市通常以市场中更大的流动性为特征，因为对证券的需求更大，而卖方更少，这使得投资者可以以合理的价格快速买卖。在牛市中表现良好的公司也可能会选择通过增加股息来奖励其股东，这对以收入为中心的投资者可能具有吸引力。最后，在牛市期间，可能会有更多的公司上市并通过首次公开募股 (IPO) 筹集资金，从而为投资者提供参与新的、有前途的公司增长的机会。

牛市与熊市¶

牛市的反面是熊市，其特征是价格下跌，通常笼罩在悲观情绪中。关于这些术语起源的普遍看法表明，使用“牛”和“熊”来描述市场源于动物攻击对手的方式。牛用角向上顶，而熊用爪子向下拍。这些动作是市场运动的隐喻。如果趋势向上，那就是牛市。如果趋势向下，那就是熊市。

牛市和熊市通常与经济周期相吻合，经济周期包括四个阶段：扩张、顶峰、收缩和低谷。牛市的开始通常是经济扩张的领先指标。由于公众对未来经济状况的看法会影响股票价格，因此即使在更广泛的经济指标（例如国内生产总值 (GDP) 增长）开始上升之前，市场也经常上涨。同样，熊市通常在经济收缩开始之前就已经出现。回顾一下典型的美国经济衰退，就会发现股市下跌通常比 GDP 下降提前几个月。

如何利用牛市¶

想要从牛市中获利的投资者应该尽早买入，以便利用价格上涨，并在价格达到顶峰时卖出。虽然很难确定底部和顶峰何时出现，但大多数损失将是最小的，并且通常是暂时的。下面，我们将探讨投资者在牛市期间使用的一些主要策略。然而，由于很难评估当前的市场状况，因此这些策略至少涉及一定程度的风险。

投资中最基本的策略之一是购买特定证券并持有它，可能会在以后出售它。这种策略必然涉及投资者的信心：除非你期望其价格上涨，否则为什么要持有证券？因此，伴随牛市而来的乐观情绪有助于推动买入并持有的方法。

增加买入并持有是直接买入并持有策略的一种变体，它涉及额外的风险。增加买入并持有方法背后的前提是，只要特定证券的价格继续上涨，投资者就会继续增加其在该证券中的持有量。一种常见的增加持有量的方法表明，投资者将为股票价格每增加一个预设金额购买额外的固定数量的股票。

回撤是证券价格总体趋势逆转的短暂时期。即使在牛市期间，股票价格也不太可能只上涨。相反，很可能会有较短的时间段，其中也会出现小幅下跌，即使总体趋势继续向上。

一些投资者会关注牛市中的回撤，并在这些时期逢低买入。这种策略背后的想法是，假设牛市继续，相关证券的价格将迅速回升，从而追溯地为投资者提供折扣购买价格。

也许试图利用牛市的最激进的方式是被称为全额波动交易的过程。利用这种策略的投资者将采取非常积极的角色，使用卖空和其他技术来试图在更大的牛市背景下发生变化时榨取最大收益。

历史牛市的例子¶

历史上曾出现过几次重要的牛市，每一次都有其独特的特征和驱动因素。以下是一些最大的牛市的例子：

这些只是历史上一些最大的牛市的几个例子。还有许多其他的牛市，每一个都有其独特的环境和驱动因素。[3]

注意：标准普尔 500 指数历史上最长的牛市持续时间为 2009 年 3 月至 2020 年 2 月，该指数上涨了 300% 以上。[3] 这次牛市的特点是强劲的盈利增长、低利率和投资者乐观情绪。尽管持续时间很长，但这次牛市相对波动，期间出现了几次调整和回调。在此次牛市期间，科技行业的表现明显优于更广泛的市场。

为什么价格上涨时被称为“牛”市？¶

“牛”这个词的实际来源尚有争议。“熊”（用于下跌市场）和“牛”（用于上涨市场）这两个词被一些人认为源于每种动物攻击对手的方式。也就是说，牛会用角向上顶，而熊会向下拍。然后，这些动作被隐喻地与市场的运动联系起来。如果趋势向上，则被认为是牛市。如果趋势向下，则被认为是熊市。

其他人则指出莎士比亚的戏剧，其中提到了涉及牛和熊的战斗。在《麦克白》中，命运多舛的同名人物说他的敌人把他拴在木桩上，但“像熊一样，我必须战斗到底”。在《无事生非》中，牛是一种野蛮但高贵的野兽。还有其他几种解释。

截至 2023 年，我们是否处于牛市？¶

标准普尔 500 指数于 2023 年 6 月 8 日进入牛市，此前该指数从 2022 年 10 月的低点上涨了 20%。自 2022 年 6 月以来，该指数一直处于熊市。道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数分别自 11 月 30 日和 5 月 8 日以来一直处于牛市。

什么导致股票价格在牛市中上涨？¶

牛市通常与强劲且不断增长的经济并存。股票价格受到对未来利润以及公司产生现金流的能力的预期影响。强劲的生产经济、高就业率和不断增长的 GDP 都表明利润将继续增长，这反映在股票价格上涨中。低利率和低企业税率也有利于企业盈利能力。

为什么牛市有时会动摇并变成熊市？¶

当经济遇到困难时，例如面临衰退或失业率飙升时，就很难维持股票价格的上涨。此外，衰退通常伴随着投资者和消费者情绪的负面转变，在这种情况下，市场心理更关注恐惧或降低风险，而不是贪婪或冒险。

结论¶

牛市是一种以价格上涨和投资者乐观情绪为特征的金融市场。它最常用于指代股票市场，但也可以指代债券、房地产、货币和大宗商品市场。牛市往往持续较长时间，其特点是证券需求增加、公司利润和 GDP 上升以及失业率下降。牛市的反面是熊市，其特点是价格下跌和投资者悲观情绪。“牛”和“熊”这两个词被认为源于这些动物攻击对手的方式。

参考文献¶

[1] Federal Reserve History. "The Great Recession and Its Aftermath."

[2] Federal Reserve Bank of St. Louis. "S&P 500."

[3] StockCharts. "Dow Jones Industrial Average - 1900–Present."