股息

什么是股息？¶

股息是一家公司将其盈利分配给股东的行为，由公司董事会决定。股息通常按季度分配，可以以现金形式支付，也可以以再投资于额外股票的形式支付。

股息收益率是每股股息，表示为股息/价格，以公司股价的百分比表示，例如 2.5%。[1]

只要在除息日之前拥有股票，派息公司的普通股股东就有资格获得分配。

关键要点¶

股息是将公司盈利分配给符合条件的股东的行为。
股息支付和金额由公司董事会决定。
股息收益率是每股股息，以公司股价的百分比表示。
许多公司不支付股息，而是保留盈利以重新投资于公司。

理解股息¶

股息必须经股东投票权批准。[2] 虽然现金股息很常见，但股息也可以以股票的形式发行。各种共同基金和交易所交易基金 (ETF) 也支付股息。

股息是对股东投资公司股权的回报，通常来源于公司的净利润。对于投资者而言，股息代表一种资产，但对于公司而言，它们被视为一种负债。虽然利润可以保留在公司内部作为留存收益，用于公司正在进行的和未来的业务活动，但剩余部分可以作为股息分配给股东。

即使公司没有获得足够的利润来维持其既定的分配记录，它们仍然可以支付股息。

董事会可以选择在不同的时间范围内以不同的支付率发行股息。股息可以按计划的频率支付，例如每月、每季度或每年。例如，沃尔玛公司 (WMT) 和联合利华 (UL) 定期进行季度股息支付。[3]4

公司还可以发行非经常性的特别股息，可以单独发行，也可以作为计划股息的补充。United Bancorp Inc. 于 2023 年 2 月 23 日宣布每股 15 美分的特别股息。[5]

派息公司¶

拥有可预测利润的大型成熟公司通常是最好的股息支付者，以下行业部门保持着定期的股息支付记录：

基础材料
石油和天然气
银行和金融
医疗保健和制药
公用事业

结构为合伙制企业 (MLP) 和房地产投资信托基金 (REIT) 的公司需要向股东进行特定分配。[6] 7 基金也可以按照其投资目标中的规定，定期支付股息。

初创公司，例如科技或生物技术领域的公司，可能不提供定期股息，因为这些公司可能处于发展的早期阶段，并将盈利保留用于研发、业务扩张和运营活动。

重要的股息日期¶

股息支付遵循一系列按时间顺序排列的事件，相关日期对于确定哪些股东有资格获得股息支付至关重要。

公告日：股息由公司管理层在公告日（或声明日）宣布，必须经股东批准后才能支付。
除息日：股息资格到期的日期称为除息日，简称除息日。例如，如果一只股票的除息日是 5 月 5 日星期一，那么在该日或之后购买该股票的股东将没有资格获得股息。在除息日之前的一个工作日，即 5 月 2 日星期五或更早之前拥有该股票的股东，有资格获得分配。
登记日：登记日是由公司确定的截止日期，用于确定哪些股东有资格获得股息或分配。
支付日：公司在支付日支付股息，届时资金将记入投资者的账户。[8]2

股息如何影响股票的股价？¶

例如，一家以每股 60 美元交易的公司在公告日宣布派发 2 美元的股息。随着消息公开，股价可能会上涨 2 美元，达到 62 美元。

如果股票在除息日之前的一个工作日以 63 美元交易。在除息日，它会调整 2 美元，并在除息日的交易时段开始时以 61 美元开始交易，因为在除息日购买的任何人将不会收到股息。

为什么公司支付股息？¶

股东通常期望股息是对他们投资公司的回报。股息支付对公司产生积极影响，并有助于维持投资者的信任。

高价值的股息声明可以表明公司经营良好并产生了良好的利润。但它也可能表明该公司没有合适的项目来在未来产生更好的回报。因此，它利用其现金来支付股东，而不是将其再投资于增长。

一家拥有长期股息支付历史的公司，如果宣布减少股息金额或取消股息，可能会向投资者发出该公司陷入困境的信号。美国电话电报公司 (AT&T Inc.) 于 2022 年 2 月 1 日将其年度股息减半至 1.11 美元，当天其股价下跌 4%。[9]10

然而，减少股息金额或决定不支付股息并不一定意味着对公司来说是坏消息。公司管理层可能有一个投资这笔钱的计划，例如一个高回报的项目，该项目有可能在长期内扩大股东的回报。

基金股息¶

基金（例如债券或共同基金）支付的股息与公司支付的股息不同。基金采用净资产价值 (NAV) 原则，该原则反映了其持股的估值或基金投资组合中资产的价格。[11]

不应将定期股息支付误解为基金的卓越表现。例如，一个投资债券的基金可能会每月支付股息，因为它每月从其计息持股中获得利息，并且只是将利息收入全部或部分转移给基金的投资者。

一个投资股票的基金通过从其投资组合中持有的许多股票中获得的收益或通过出售一定比例的股票并分配资本收益来支付股息。

股息无关紧要吗？¶

经济学家默顿·米勒 (Merton Miller) 和弗兰科·莫迪利亚尼 (Franco Modigliani) 认为，公司的股息政策是无关紧要的，对公司的股价或其资本成本没有影响。股东可能对公司的股息政策保持漠不关心，就像在高股息支付的情况下，投资者可以简单地使用收到的现金购买更多股票一样。

如果股息支付很少，投资者可以出售股票来产生他们需要的现金。在任何一种情况下，对公司投资的价值和他们持有的现金的总和将保持不变。因此，米勒和莫迪利亚尼得出结论，股息是无关紧要的，投资者不应该关心公司的股息政策，因为他们可以自己合成。[12] 然而，股息仍然是一种有吸引力的投资激励，股东可以获得额外的收益。

如何购买派息投资¶

寻求股息投资的投资者有多种选择，包括股票、共同基金和交易所交易基金 (ETF)。股息贴现模型或戈登增长模型可以帮助选择股票投资。这些技术依赖于预期的未来股息流来评估股票价值。

为了根据其股息支付表现比较多只股票，投资者可以使用股息收益率因子，该因子以公司股票当前市场价格的百分比来衡量股息。

股息率可以用每股股息 (DPS) 的美元金额来表示。除了股息收益率之外，评估特定投资产生的回报的另一个重要绩效指标是总回报因子。该数字考虑了利息、股息和股价上涨以及其他资本收益。

税收是投资股息收益时另一个重要的考虑因素。如果高税收等级的投资者所在司法管辖区允许对股息实行零税率或相对较低的税率，他们通常更喜欢派息股票。例如，希腊和斯洛伐克对股东的股息收入征收较低的税，而香港的股息收益是免税的。[13]14

股息多久分配给股东一次？¶

股息通常按季度分配给股东，但有些公司可能会每半年支付一次股息。付款可以以现金形式或以再投资于公司股票的形式收到。

什么是股息的例子？¶

如果一家公司的董事会决定发行每年 5% 的每股股息，并且该公司的股票价值 100 美元，则股息为 5 美元。如果每季度发行股息，则每次分配为 1.25 美元。

为什么股息很重要？¶

虽然股息可以表明一家公司拥有稳定的现金流并正在产生利润，但它们也可以为投资者提供经常性收入。股息支付也可能有助于深入了解公司的内在价值。许多国家/地区还对股息提供优惠的税收待遇，将其视为免税收入。[15]16

参考文献¶

[1] Accounting Tools. "Dividend Yield Ratio Definition."

[2] PwC. "U.S. Financing Guide: Chapter 4: Common Stock and Dividends: 4.4 Dividends."

[3] Unilever. “Dividend History.”

[4] Walmart. “Dividend History.”

[5] United Bancorp. "United Bancorp, Inc. Declares a Quarterly Cash Dividend of $0.1625 per Common Share Producing a Forward Yield of 4.42% and Announces a Special Dividend Payment of $0.15 per Common Share."

[6] U.S. Securities and Exchange Commission. "Updated Investor Bulletin: Master Limited Partnerships – An Introduction."

[7] U.S. Securities and Exchange Commission. “Real Estate Investment Trusts (REITs),” Page 1.

[8] Code of Federal Regulations. "Title 12, § 707.2 Definitions."

[9] Yahoo Finance. "AT&T Inc. (T): Historical Data," Date Range: "Jan. 24, 2022 to Feb. 3, 2022."

[10] AT&T. "AT&T to Spin Off Interest in WarnerMedia to Shareholders."

[11] Financial Industry Regulatory Authority. "Mutual Funds: Overview."

[12] The Nobel Prize. “This Year’s Economics Prize Awarded for Pioneering Studies of Saving and of Financial Markets.”

[13] Tax Foundation. “Dividend Tax Rates in Europe.”

[14] InvestHK. "Tax Basics."

[15] Internal Revenue Service. "United States Income Tax Treaties - A to Z."

[16] S&P Dow Jones Indices. "Withholding Tax Rates."