市场中性 Market Neutral

什么是市场中性？¶

市场中性策略是一种投资策略，投资者或投资经理通过在一个或多个市场中寻求从价格上涨和下跌中获利，同时尽可能完全避免某种特定形式的市场风险。

市场中性策略通常通过在不同股票上同时建立相应的多头和空头头寸来实现，以增加因优秀股票选择而带来的收益，同时降低因整体市场波动带来的收益。

并没有单一被广泛认可的实施市场中性策略的方法。除了上述提到的方法外，市场中性策略师还可能使用其他工具，如合并套利、做空某些行业等。

持有市场中性头寸的经理能够利用市场的任何动能。对冲基金通常采取市场中性头寸，因为它们关注的是绝对回报而非相对回报。市场中性头寸可能涉及在特定行业（如石油和天然气）中建立50%的多头和50%的空头头寸，或者在更广泛的市场中采取同样的头寸。

通常，市场中性策略与长/短股票基金相似，尽管两者存在明显差异。长/短基金的目标是根据行业变动调整其多头和空头股票敞口，借此利用被低估和高估的机会。

而市场中性策略则专注于根据定价差异进行集中下注，主要目标是实现与其适当市场指数的零贝塔，以对冲系统性风险。尽管市场中性基金使用多头和空头头寸，但这一基金类别的目标与普通的长/短基金明显不同。

基金经理主要采用两种市场中性策略：基本面套利和统计套利。基本面市场中性投资者利用基本面分析，而非定量算法，来预测公司的未来发展，并根据预期的股票价格收敛进行交易。

统计套利市场中性基金则使用算法和定量方法，根据历史数据发现股票的价格差异。然后，基于这些定量结果，基金经理会对有可能回归价格均值的股票进行交易。

市场中性基金的一大优势在于它们在构建投资组合时非常重视减轻市场风险。在市场高度波动的时期，历史数据显示，市场中性基金的表现往往优于采用其他某些策略的基金。

除了纯粹的做空策略外，市场中性策略与市场的正相关性通常是最低的，主要是因为它们专门对股票价格的收敛性进行特定投注，同时对冲整体市场风险。

由于是一种市场中性策略，先锋市场中性投资者股票基金（VMNFX）是一种流动性替代基金，通过使用多头和做空策略来运作，而该公司其他共同基金则仅买入和卖出多头头寸。该基金的策略旨在最小化股市对其收益的影响，这意味着该基金的收益可能与市场收益存在较大差异。

尽管大多数做空股票的基金（如对冲基金）因美国证券交易委员会的规定不要求披露其做空持仓而不公开，但先锋市场中性投资者股票基金确实会发布其做空头寸。

该基金通过评估公司在五个类别中的表现来选择做空头寸：增长、质量、管理决策、市场情绪和估值。然后，它为其投资范围内所有股票创建一个综合预期回报，并对得分最低的股票进行做空。

投资于市场中性特定基金通常是针对高净值个人。例如，VMNFX的最低投资额为50,000美元。其他基金可能具有极高的费用比率，远高于被动管理基金的投资比率。