贝塔

什么是 Beta？¶

Beta (β) 是希腊字母表的第二个字母，在金融领域中用于表示证券或投资组合相对于市场的波动性或系统性风险，通常以标普 500 指数作为基准，其 Beta 值为 1.0。Beta 值高于 1.0 的股票被认为比标普 500 指数更具波动性。

关键要点¶

Beta (β) 将股票或投资组合的波动性或系统性风险与市场进行比较。
Beta 为投资者提供了一个近似值，表明一只股票会给投资组合增加多少风险。
标普 500 指数的 Beta 值为 1.0。

Beta 的运作方式¶

Beta 系数显示了个别股票相对于整个市场系统性风险的波动性。Beta 代表通过数据点回归线的斜率。在金融领域，每个点代表个别股票相对于市场的回报。

Beta 有效地描述了证券回报的活动，因为它对市场的波动做出反应。它被用于资本资产定价模型 (CAPM) 中，该模型描述了资产的系统性风险与预期回报之间的关系。CAPM 用于对风险证券进行定价，并根据资产的风险和资本成本来估计资产的预期回报。

计算 Beta¶

证券的 Beta 值是通过将证券回报与市场回报的协方差的乘积除以指定时期内市场回报的方差来计算的。该计算有助于投资者了解股票的走势是否与市场的其余部分相同。它还提供了关于股票相对于市场其余部分的波动性（或风险）的见解。

为了使 Beta 提供有用的见解，用作基准的市场应与股票相关。例如，以标普 500 指数为基准的债券 ETF 的 Beta 值对投资者没有帮助，因为债券和股票过于不同。

\[ \begin{aligned} &\text{贝塔系数}(\beta) = \frac{\text{协方差}(R_e, R_m)}{\text{方差}(R_m)} \\ &\textbf{其中：}\\ &R_e=\text{单个股票的收益率}\\ &R_m=\text{整体市场的收益率}\\ &\text{协方差}=\text{股票收益率的变化与市场收益率的变化之间的关系} \\ &\text{方差}=\text{市场数据点与其平均值的偏离程度} \\ \end{aligned} \]

Beta 值¶

Beta 等于 1：Beta 值为 1.0 的股票意味着其价格活动与市场相关。将 Beta 值为 1.0 的股票添加到投资组合不会给投资组合增加任何风险，但也不会增加投资组合提供超额回报的可能性。
Beta 小于 1：Beta 值小于 1.0 意味着该证券的波动性低于市场。将此股票包含在投资组合中使其风险低于没有该股票的相同投资组合。公用事业股票通常具有较低的 Beta 值，因为它们的移动速度比市场平均水平慢。
Beta 大于 1：Beta 值大于 1.0 表示该证券的价格在理论上比市场更具波动性。如果股票的 Beta 值为 1.2，则假定其波动性比市场高 20%。科技股往往比市场基准具有更高的 Beta 值。将股票添加到投资组合将增加投资组合的风险，但也可能增加其回报。
负 Beta：Beta 值为 -1.0 意味着该股票与市场基准按 1:1 的比例呈负相关。认沽期权和反向 ETF 旨在具有负 Beta 值。还有一些行业，如黄金矿业公司，通常具有负 Beta 值。

投资者如何使用 Beta¶

投资者使用 Beta 来衡量股票给投资组合增加多少风险。虽然与市场偏差很小的股票不会给投资组合增加太多风险，但它也不会增加获得更高回报的潜力。

投资者必须确保将特定股票与正确的基准进行比较，并查看与基准的 R 平方值。R 平方是一种统计度量，用于比较证券的历史价格变动与基准指数。具有高 R 平方值的证券表示相关的基准。黄金交易所交易基金 (ETF)，例如 SPDR 黄金股 (GLD)，与黄金金条的表现相关。[1] 因此，黄金 ETF 与标普 500 指数之间的 Beta 值和 R 平方关系较低。

投资者通常评估两类风险。系统性风险是整个市场下跌的风险，称为不可分散风险。非系统性风险或可分散风险是与个别股票或行业相关的不确定性。它是与公司或行业相关的风险，可以通过多元化来缓解。

提示： 股票的 Beta 值会随着时间的推移而变化，因为它将股票的表现与整体市场的回报联系起来。

理论与实践¶

Beta 系数理论假设股票回报从统计角度来看呈正态分布。实际上，回报并不总是呈正态分布。因此，股票的 Beta 值可能预测的股票未来走势可能不真实。

Beta 值非常低的股票可能价格波动较小，但仍处于长期下跌趋势中。因此，只有当投资者严格根据波动性而不是潜在损失来定义风险时，添加具有低 Beta 值的下跌趋势股票才会降低投资组合的风险。

同样，在主要向上方向波动的具有高 Beta 值的股票将增加投资组合的风险，但可能会增加收益。投资者在评估股票时，也会从其他角度（例如基本面或技术因素）进行评估，然后再假设它会增加或消除投资组合的风险。

Beta 是长期投资的有用指标吗？¶

虽然 Beta 可以在评估股票时提供有用的信息，但它确实存在一些局限性。Beta 可以确定证券的短期风险并分析波动性。但是，Beta 是使用历史数据点计算的，对于希望预测股票长期投资未来走势的投资者来说意义不大。股票的波动性会随着时间的推移而发生显着变化，具体取决于公司的增长阶段和其他因素。

Beta 是衡量风险的好指标吗？¶

Beta 可以提供一些风险信息，但它不是衡量风险的有效指标。Beta 仅查看股票相对于标普 500 指数的过去表现，而不预测未来的走势。它也没有考虑公司的基本面或其盈利和增长潜力。

投资者如何解读股票的 Beta 值？¶

股票的 Beta 值为 1.0 意味着它的波动性与更广泛的市场一样。如果指数上涨或下跌 1%，那么平均而言，该股票也会如此。大于 1.0 的 Beta 值表示更大的波动性 - 因此，如果 Beta 值为 1.5 并且指数上涨或下跌 1%，则平均而言，该股票将上涨 1.5%。小于 1.0 的 Beta 值表示波动性较小：如果股票的 Beta 值为 0.5，则随着指数移动 1%，它只会上涨或下跌半个百分点。

底线¶

Beta (β) 是希腊字母表的第二个字母，用于衡量证券或投资组合相对于标普 500 指数的波动性，标普 500 指数的 Beta 值为 1.0。Beta 值为 1.0 表明股票的波动性与更广泛的市场一样。大于 1.0 的 Beta 值表示更大的波动性，小于 1.0 的 Beta 值表示波动性较小。

参考文献¶

[1] State Street Global Advisors. "Key Information."